Netflix-Aktien stürzten am Montag ab, nachdem Paramount ein feindliches Übernahmeangebot angekündigt hatte, was an der Wall Street Befürchtungen schürte, dass der Streaming-Riese seine kühne Übernahme möglicherweise nicht umsetzen kann.
Die Netflix-Aktie schloss um fast 3,5 % auf 96,79 $ pro Aktie, nachdem Paramount beschlossen hatte, seinen Fall direkt an die Aktionäre von Warner Bros. Discovery weiterzuleiten. 30 $ pro Aktie anbieten in einem Deal im Wert von 78 Milliarden US-Dollar für das gesamte Unternehmen. Letzte Woche gab Netflix bekannt, dass es mit WBD eine Vereinbarung über den Kauf seiner Film- und Fernsehstudios Burbank Lot, HBO und HBO Max für 27,75 US-Dollar pro Aktie getroffen hat, was einem Angebot von 72 Milliarden US-Dollar entspricht. Netflix würde außerdem mehr als 10 Milliarden US-Dollar an Schulden von Warner Bros. übernehmen, was einem Transaktionswert von 82,7 Milliarden US-Dollar entspricht.
Am Montag stufte Analyst Jeffrey Wlodarczak, CEO der Pivotal Research Group, sein Rating für die Netflix-Aktie von „Kaufen“ auf „Halten“ herab und verwies auf Bedenken, dass das Angebot von Paramount den Preis erhöhen könnte, den Netflix für die WBD-Vermögenswerte zahlen könnte. Auch regulatorische Probleme könnten die Vertragsbedingungen verändern, etwa wenn Netflix HBO an einen Konkurrenten übergibt, sagte Wlodarczak. „Die Frage ist, welche Änderungen müssen sie möglicherweise vornehmen?“ sagte er.
Wlodarczak stellte auch den Grad der Kundenbindung von Netflix in Frage, der für die Bindung von Abonnenten auf der Plattform von entscheidender Bedeutung sei. Er sagte, dass „dieser sehr teure Deal“ die Besorgnis von Netflix unterstreicht, dass Kurzunterhaltung auf Plattformen wie TikTok und YouTube jüngere Verbraucher anzieht.
YouTube – einst bekannt als Ort für nutzergenerierte Amateurvideos – hat sich zu einem Unterhaltungs-Kraftpaket entwickelt, das dies verkörpert größter Streaming-Anteil laut Nielsen im US-Fernsehen zu sehen. Im Oktober machte YouTube 12,9 % der Fernsehzeit in den USA aus, verglichen mit 8 % auf Netflix.
Netflix sagte, dass sein Kundenengagement „nach wie vor gesund“ sei, und stellte in einem Aktionärsbrief im Oktober fest, dass es sein Engagement in den USA und Großbritannien vom vierten Quartal 2022 bis zum dritten Quartal 2025 um 15 % bzw. 22 % gesteigert habe, und berief sich dabei auf Daten von Nielsen und Barb, die die Zuschauerzahlen verfolgen.
Die Analysten des Aktienforschungsverlags MoffettNathanson sagten, dass sich die Fragen zum Engagement-Wachstum von Netflix häuften, und fügten hinzu, dass, obwohl der Anteil von Netflix an der gesamten Fernsehzeit in der zweiten Jahreshälfte zu wachsen begann, „die Marktanteilsgewinne von YouTube die meisten anderen Streaming-Plattformen in den Schatten gestellt haben.“
„Es gibt Probleme mit dem Netflix-Engagement, eine Art Flatlining“, sagte Wlodarczak. „Sie erhalten viel bessere Inhalte, das sollte Ihr Engagement fördern. … Ist das ein Zeichen dafür, dass sie sich wirklich Sorgen um das Engagement machen und diesen Deal eingehen, weil jüngere Leute einfach immer mehr Zeit damit verbringen, nicht da zu sitzen und sich stundenlange Sendungen anzusehen?“
Netflix lehnte es ab, sich zu Wlodarczaks Bericht zu äußern.
Am Freitag betonten Netflix-Führungskräfte in einem Telefonat mit Investoren, dass ihr Geschäft gesund sei und wachse. Sie wiesen darauf hin, wie die Science-Fiction-Hitshow „Fremde Dinge„ war beim jüngeren Publikum sehr beliebt, ebenso Serien wie das Drama „Outer Banks“ und Filme wie „KPop Demon Hunters“.
„Wir hatten im letzten Quartal ein Rekordengagement“, sagte Co-CEO Ted Sarandos bei der Telefonkonferenz am Freitag. „Wir sind mit unseren Aussichten für das anhaltende organische Wachstum und Engagement zufrieden … Unsere Kernfundamentaldaten sind stark. Dies gibt uns eine einzigartige Gelegenheit, ein bereits sehr erfolgreiches Modell voranzutreiben.“
Ob der Deal zustande kommt, bleibt offen, da Netflix die Übernahme erst in 12 bis 18 Monaten vornehmen würde, nachdem Warner Bros. Discovery sein Unternehmen getrennt hat. Ausgliederung seiner Kabelkanäle in ein neues börsennotiertes Unternehmen.
Die Analysten von Wedbush Securities, die die Aktie mit „Outperform“ bewerten, sagten am Montag in einer Mitteilung, dass sie skeptisch seien, ob der Deal die behördliche Prüfung bestehen werde.
„Letztendlich glauben wir, dass das DOJ einen Deal ohne Zugeständnisse bei der Preisgestaltung und den Industriestandards ablehnen wird“, schrieben die Analysten.
Am Montag sagten Netflix-Führungskräfte, sie seien zuversichtlich, dass der Deal zustande komme. Co-Geschäftsführer Greg Peters wies unter Berufung auf Nielsen-Daten darauf hin, dass Netflix im Vergleich zu YouTube immer noch einen geringeren Anteil am US-Fernsehen in den USA ausmacht, selbst wenn es mit Warner Bros. Discover kombiniert würde.
„Wir glauben, dass es hier starke fundamentale Argumente dafür gibt, warum die Regulierungsbehörden diesem Deal zustimmen sollten“, sagte er.
Wlodarczak sagte, er glaube, dass die Übernahme der Warner Bros. Discovery-Vermögenswerte durch Netflix Vorteile mit sich bringe. Der Streamer aus Los Gatos, Kalifornien, würde Zugang zu Charakteren erhalten, darunter Batman und Harry Potter.
Es verhindert auch, dass Konkurrenten wie Paramount größer werden.
„Sie fangen an, groß genug zu werden, um eine glaubwürdige Bedrohung für Netflix darzustellen“, sagte Wlodarczak. „Wenn man also dieses Ding kauft, wird es wirklich schwierig, so groß und umfangreich wie Netflix zu werden.“
Meg James, Mitarbeiterin der Times, hat zu diesem Bericht beigetragen.
