Macht, Politik und ein 2,8-Milliarden-Dollar-Ausstieg: Wie Paramount Warners gewann

Am Morgen, nachdem Netflix seinen Deal zum Kauf von Warner Bros. abgeschlossen hatte, versammelte der Vorsitzende von Paramount Skydance, David Ellison, einen Kriegsraum aus vertrauenswürdigen Beratern, darunter seinem milliardenschweren Vater Larry Ellison.

Wütend darüber, dass Warner Bros. Discovery-Chef David Zaslav die Auktion beendet hatte, begannen die Ellisons und ihr Team an diesem klaren Dezembertag mit der Planung ihres Comebacks.

Um Warner Bros. Discovery und seine Investoren zu verunsichern, starteten sie eine Drei-Fronten-Kampagne: eine Klage, ein feindliches Übernahmeangebot und direkte Lobbyarbeit bei der Trump-Regierung und den Republikanern im Kongress.

„Es gab einen umfassenden Schlachtplan – und er war äußerst diszipliniert“, sagte ein Auktionsinsider, der nicht befugt war, sich öffentlich zu äußern.

Netflix hat die Branche verblüfft Am späten Donnerstag zog er sich aus der Ausschreibung zurück und machte Paramount den Weg frei, das Unternehmen zu beanspruchen, dem HBO und HBO Max gehören. CNNTBS, Food Network und die Warner Bros. Film- und Fernsehstudios in Burbank. Der Deal hatte einen Wert von mehr als 111 Milliarden US-Dollar.

Die Kehrtwende des Streaming-Riesen erfolgte nur wenige Stunden nach einem Treffen von Co-Geschäftsführer Ted Sarandos mit Generalstaatsanwältin Pam Bondi und einem Stellvertreter im Weißen Haus. Es war eine herzliche Sitzung, aber die Trump-Beamten teilten Sarandos mit, dass sein Deal in Washington auf erhebliche Hürden stoße, so eine der Regierung nahestehende Person, die nicht befugt war, sich öffentlich zu äußern.

Schon vor diesem Treffen hatte sich das Blatt für Paramount gewendet Anschwellen von Macht, Politik und Risikobereitschaft.

„Netflix hat seine Karten gut ausgespielt; Paramount hat seine Karten jedoch perfekt ausgespielt“, sagte Jonathan Miller, CEO von Integrated Media Co. „Sie haben genau das getan, was sie tun mussten, und zwar genau dann, wenn sie es tun mussten – und zwar im allerletzten Moment.“

Der Schlüssel zum Sieg war Larry Ellisonsein 200-Milliarden-Dollar-Vermögen und seine Verbindungen zu Präsident Trump und den Republikanern im Kongress.

Paramount beauftragte außerdem Trumps ehemaligen Kartellchef, Anwalt Makan Delrahim, mit der Unterstützung der rechtlichen und regulatorischen Maßnahmen des Unternehmens.

Während einer Senatsanhörung in diesem Monat häuften sich die Republikaner auf Sarandos mit Beschwerden über mögliche monopolistische Praktiken und „Wake“-Programme.

David Ellison hat diese Anhörung ausgelassen. Diese Woche nahm er jedoch als Gast von Senator Lindsey Graham (RS.C.) an Trumps Rede zur Lage der Nation im Kapitol teil. Die beiden Männer posierten grinsend und mit erhobenem Daumen für ein Foto, das auf Grahams X-Konto gepostet wurde.

Am Freitag gab Netflix bekannt, eine Zahlung in Höhe von 2,8 Milliarden US-Dollar erhalten zu haben – eine Kündigungsgebühr, die Paramount zu zahlen bereit war, um Netflix auf den Weg zu bringen.

Lange bevor David Ellison und seine Familie letzten Sommer Paramount und CBS erwarben, war das 43-jähriger Tech-Spross und Flugzeugpilot hatte bereits Warner Bros. Discovery im Visier.

Die Vermögenswerte von Paramount, darunter MTV, Nickelodeon und das Filmstudio Melrose Avenue, sind geschwunden. Ellison erkannte, dass er das robustere Unternehmen – Warner Bros. Discovery – brauchte, um seine Ambitionen zu verwirklichen.

„Von Anfang an wurde unser Streben nach Warner Bros. Discovery von einem klaren Ziel geleitet: das Erbe zweier ikonischer Unternehmen zu würdigen und gleichzeitig unsere Vision vom Aufbau eines Medien- und Unterhaltungsunternehmens der nächsten Generation voranzutreiben“, sagte David Ellison in einer Erklärung vom Freitag. „Wir könnten nicht gespannter auf das sein, was vor uns liegt.“

Warner-Chef Zaslav, der sich ursprünglich gegen das Paramount-Angebot ausgesprochen hatte, fügte hinzu: „Wir freuen uns darauf, mit Paramount zusammenzuarbeiten, um diese historische Transaktion abzuschließen.“

Netflix sagte in einer separaten Erklärung, dass es nicht bereit sei, über seinen 82,7-Milliarden-Dollar-Vorschlag hinauszugehen, den die Vorstandsmitglieder von Warner am 4. Dezember angenommen hatten.

„Wir glauben, dass wir starke Verwalter von Warner Bros. gewesen wären.“ Wir haben uns mit Kultmarken verbunden und unser Deal hätte die Unterhaltungsindustrie gestärkt und mehr Arbeitsplätze in der Produktion erhalten und geschaffen“, sagten Sarandos und Co-Geschäftsführer Greg Peters in einer Erklärung.

„Aber diese Transaktion war immer ein ‚nice to have‘ zum richtigen Preis, kein ‚Must have‘ um jeden Preis“, sagten die Netflix-Chefs.

Netflix hat möglicherweise die Entschlossenheit der Familie Ellison falsch eingeschätzt, als sie am 16. Februar zustimmte, Paramount wieder in die Ausschreibung aufzunehmen.

Das in Los Gatos, Kalifornien, ansässige Unternehmen hatte sich bei der Auktion bereits durchgesetzt und eine Einigung erzielt. Der nächste Schritt war eine Aktionärsabstimmung.

„Sie mussten Paramount nicht wieder hereinlassen, aber es wurde großer Druck auf sie ausgeübt, um sicherzustellen, dass der Prozess nicht in Frage gestellt wird“, sagte Miller.

Darüber hinaus war auch die Netflix-Aktie stark in Mitleidenschaft gezogen worden – das Unternehmen hatte ein Viertel seines Wertes verloren –, seit die Anleger erfuhren, dass das Unternehmen einen Warner-Run machte.

Als bekannt wurde, dass sich Netflix zurückgezogen hatte, stiegen die Aktien am Freitag um fast 14 % auf 96,24 US-Dollar.

Netflix-Chef Ted Sarandos trifft am 26. Februar 2026 im Weißen Haus ein.

(Andrew Leyden / Getty Images)

Als Paramount erneut in den Auktionssaal eingeladen wurde, stellte es einen viel stärkeren Vorschlag vor als den, den es im Dezember eingereicht hatte.

Der ältere Ellison hatte zugesagt, persönlich für den Deal zu bürgen, einschließlich der für den Abschluss der Transaktion erforderlichen Eigenkapitalsumme in Höhe von 45,7 Milliarden US-Dollar. Und wenn die Banker befürchteten, Paramount sei zu stark verschuldet, stimmte der Tech-Mogul zu, mehr Geld zu investieren, um die Finanzierung der Bank sicherzustellen.

Dieses Versprechen beruhigte die Vorstandsmitglieder von Warner Bros. Discovery, die sich schon seit Wochen Sorgen darüber machten, dass sie nicht sicher waren, ob Ellison auf der gepunkteten Linie unterschreiben würde, so zwei Personen, die der Auktion nahe standen und nicht befugt waren, Stellung zu nehmen.

Die Druckkampagne von Paramount war unermüdlich und überzeugte zunächst die Kinobesitzer, die ihre Besorgnis über das Geschäftsmodell von Netflix zum Ausdruck brachten, das Verbraucher dazu ermutigt, Filme in ihren Häusern anzusehen.

In den letzten zwei Wochen wurde Sarandos in zwei hässliche Kontroversen verwickelt.

Erstens unterstützte der berühmte Filmemacher James Cameron Paramount und sagte, eine Netflix-Übernahme würde zu massiven Arbeitsplatzverlusten in der Unterhaltungsindustrie führen, die bereits unter einem Produktionsrückgang in Südkalifornien leidet, der das Leben Tausender Arbeiter in der Filmindustrie beeinträchtigt hat.

Dann, vor einer Woche, zielte Trump auf Netflix-Vorstandsmitglied Susan Rice, eine ehemalige hochrangige Beamte der Obama- und Biden-Regierung. In einem Social-Media-Beitrag bezeichnete Trump Rice als „kein Talent … politischen Hacker“ und sagte, Netflix müsse sie feuern oder „die Konsequenzen tragen“.

Die Bedrohung verdeutlichte das heikle Umfeld für Netflix.

Darüber hinaus hatte Paramount bei Gesetzgebern, Regulierungsbehörden, Warner-Investoren und letztendlich beim Warner-Vorstand Zweifel an Netflix gesät.

Paramount versicherte den Vorstandsmitgliedern von Warner, dass es einen klaren Weg zur Erlangung der behördlichen Genehmigung gebe, sodass der Deal schnell abgeschlossen werden könne. Als Zeichen seines Vertrauens beantragte Delrahim im Dezember den Segen des Justizministeriums – obwohl Paramount keinen Deal hatte.

In diesem Monat verstrich eine Frist, innerhalb derer das Justizministerium Probleme mit Paramounts geplanter Warner-Übernahme ansprechen konnte, ohne dass die Trump-Regulierungsbehörden einen Kommentar abgegeben hätten.

„Analysten gehen davon aus, dass der Deal wahrscheinlich abgeschlossen wird“, sagten Analysten von TD Cowen in einem Bericht vom Freitag. „Während Paramount-WBD erhebliche kartellrechtliche Risiken birgt (höhere Pay-TV-Preise, niedrigere Bezahlung für TV-/Kino-Mitarbeiter), sehen Analysten auch einen wichtigen wettbewerbsfördernden Effekt: verbesserten Wettbewerb im Streaming-Bereich, wobei Paramount+ und HBO Max ein wesentlich stärkeres Gegengewicht zu Netflix Nr. 1 darstellen.“

Während des gesamten Kampfes war David Ellison auf die Unterstützung seines Vaters, Anwalts Delrahim, und dreier wichtiger Vorstandsmitglieder angewiesen: Oracle Executive Vice Chairman Safra A. Catz; Gerry Cardinale, Gründer von RedBird Capital Partners; und Justin Hamill, Geschäftsführer der Technologie-Investmentfirma Silver Lake.

In den letzten Tagen leitete David Ellison den Versuch, Warner-Vorstandsmitglieder, die Netflix entschieden unterstützt hatten, auszuwechseln. Mit dem verbesserten Angebot von Paramount begannen mehrere, sich dem Paramount-Deal zuzuwenden.

Am Dienstag gab Warner bekannt, dass der Deal mit Paramount vielversprechend sei.

Am Donnerstag stellte der Warner-Vorstand fest, dass der Deal von Paramount den von Netflix übertroffen hatte. Da kapitulierte Netflix.

„Paramount hatte einen umfassenden 360-Grad-Ansatz“, sagte Miller. „Sie gingen finanziell an die Sache heran. … Sie kannten das regulatorische Umfeld hier und im Ausland in der EU. Und sie hatten für jeden Aspekt einen Plan.“

Am Freitag stiegen die Aktien von Paramount um 21 % auf 13,51 $.

Es war eine Wende im Schicksal für David Ellison, der nur drei Tage nach diesem War-Room-Meeting im Dezember auf CNBC auftrat.

„Wir haben das Unternehmen ins Spiel gebracht“, sagte David Ellison an diesem Tag dem CNBC-Moderator. „Wir sind wirklich hier, um zu Ende zu bringen, was wir begonnen haben.“

Ana Cabellos, Mitarbeiterin der Times, und Wirtschaftsredakteur Richard Verrier haben zu diesem Bericht beigetragen.