Die Entscheidung der Fed wird voraussichtlich eine Zinssenkung und vieles mehr beinhalten. Hier erfahren Sie, was Sie erwartet

Die Federal Reserve ist bereit, am Mittwoch ihre dritte Zinssenkung in Folge vorzunehmen und gleichzeitig einen Warnschuss für die Zukunft abzufeuern.

Nach einer Zeit bemerkenswerter Unentschlossenheit darüber, welchen Kurs die Zentralbankpolitiker einschlagen würden, haben sich die Märkte auf eine Reduzierung um einen Viertelprozentpunkt geeinigt. Wenn das der Fall ist, wird der Leitzins der Fed auf eine Spanne von 3,5 % bis 3,75 % gesenkt.

Allerdings gibt es Komplikationen.

Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve, der die Zinsen festlegt, ist gespalten zwischen Mitgliedern, die Kürzungen befürworten, um eine weitere Schwäche am Arbeitsmarkt abzuwenden, und denen, die glauben, dass die Lockerung weit genug gegangen ist und die Inflation zu verschärfen droht.

Aus diesem Grund ist der Begriff „hawkischer Schnitt“ zum Schlagwort für dieses Treffen geworden. Im Marktjargon bezieht sich der Begriff auf eine Fed, die ihre Zinsen senken wird, aber gleichzeitig die Botschaft vermittelt, dass niemand den Atem anhalten sollte, bis die nächste Zinserhöhung erfolgt.

„Das wahrscheinlichste Ergebnis ist eine Art restriktive Zinssenkung, aber die Erklärung und die Pressekonferenz deuten darauf hin, dass die Zinssenkungen vorerst beendet sein könnten“, sagte Bill English, ehemaliger Direktor für Währungsangelegenheiten der Fed und jetzt Yale-Professor.

English erwartet, dass die Botschaft darin besteht, „dass sie eine Anpassung vorgenommen haben und dass sie sich dort, wo sie sind, wohl fühlen und dass sie kurzfristig keine Notwendigkeit mehr sehen, solange sich die Dinge mehr oder weniger so entwickeln, wie sie es erwarten.“

Wo das gesamte Komitee scheitert, wird in der Erklärung nach der Sitzung und in der Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell zum Ausdruck gebracht. Wirtschaftskommentare an der Wall Street gehen davon aus, dass die Erklärung an die vor einem Jahr angepasst werden wird, und zwar in Bezug auf „das Ausmaß und den Zeitpunkt zusätzlicher Anpassungen“, von denen Goldman Sachs erwartet, dass „die Messlatte für weitere Kürzungen etwas höher liegen wird“.

Zusätzlich zur Zinsentscheidung und der Erklärung werden die Anleger eine Aktualisierung des „Dot Plot“ der Zinserwartungen einzelner Beamter beobachten; Erwartungen für das Bruttoinlandsprodukt, die Arbeitslosigkeit und die Inflation sowie eine mögliche Aktualisierung der Kaufabsichten der Fed für Vermögenswerte, wobei einige damit rechnen, dass der Ausschuss von der Einstellung des Abflusses fälliger Anleiheerlöse zu Käufen übergehen wird.

Was Powell betrifft, so wird sein Ton „wahrscheinlich auch zum Ausdruck bringen, dass die Messlatte in seiner Pressekonferenz höher gelegt wurde, und er wird wahrscheinlich erneut Wert darauf legen, die Ansichten der Teilnehmer zu erläutern, die gegen eine Kürzung waren“, sagte Goldman-Ökonom David Mericle in einer Notiz.

Zu dieser Meinungsverschiedenheit: Bei der Oktobersitzung gab es zwei „Nein“-Stimmen zur Abschlusserklärung, eines von jeder Seite der Zinsdebatte. Mericle sagte, dass dies wahrscheinlich noch einmal passieren werde, begleitet von mehreren anderen „sanften Meinungsverschiedenheiten“, die unterschiedliche Ansichten zum „Punktdiagramm“ vertreten würden, das anonym die Zinsaussichten für jeden der 19 einzelnen Versammlungsteilnehmer angibt, einer Gruppe, die 12 Wähler umfasst.

Während Mericle hinzufügte, dass es „solide Argumente“ für eine dritte Kürzung gibt, gibt es Argumente für beide Seiten.

„Es ist ein schwieriges Treffen, und deshalb wird es vermutlich ein paar Meinungsverschiedenheiten geben“, sagte English. „Es ist oft schwierig, den Ausschuss zusammenzubringen. Es gibt Leute, die einfach sehr unterschiedliche Ansichten darüber haben, wie die Wirtschaft funktioniert, wie die Politik funktioniert und so weiter. Aber dieser Moment ist für die Wirtschaft besonders angespannt.“

Trotz des Mangels an offiziellen Regierungsdaten aufgrund des inzwischen beschlossenen Shutdowns Die Einstellungszahlen haben Anzeichen einer Abflachung gezeigtmit sporadischen Signalen, dass Entlassungen nehmen zuG. Ein Bericht des Bureau of Labor Statistics vom Dienstag zeigte, dass sich die Stellenangebote im Oktober kaum verändert hatten, die Zahl der Neueinstellungen jedoch um 218.000 zurückging und die Zahl der Entlassungen um 73.000 zunahm.

Was die Inflation anbelangt, so zeigte der jüngste Wert des von der Fed bevorzugten Indikators, dass die Jahresrate im September bei 2,8 % lag, etwas unter der Wall-Street-Prognose, aber immer noch deutlich über dem 2 %-Ziel der Zentralbank.

Trotz der Beteuerungen von Präsident Donald Trump, dass die Inflation verschwunden sei, hat sie sich im besten Fall stabilisiert und liegt im schlimmsten Fall über dem Ziel der Fed, teilweise aufgrund der unter seiner Aufsicht eingeführten Zölle. Während die Fed-Beamten größtenteils erklärt haben, dass sie von den Zöllen einen vorübergehenden Preisanstieg erwarten, reicht die Lücke zwischen dem aktuellen Niveau und dem Ziel der Zentralbank aus, um einige Ökonomen und politische Entscheidungsträger zum Nachdenken zu veranlassen.

„Die Inflation ist nicht wieder auf 2 % zurückgekehrt, daher müssen sie ihre Politik einigermaßen restriktiv beibehalten, wenn sie Abwärtsdruck auf die Inflation ausüben wollen“, sagte die ehemalige Präsidentin von Cleveland, Loretta Mester, am Dienstag auf CNBC. „Im Moment liegt die Inflation ziemlich deutlich über dem Ziel, und das ist nicht nur auf Zölle zurückzuführen.“

Dennoch geht Mester davon aus, dass das FOMC am Mittwoch einer weiteren Zinssenkung zustimmen wird.

Wie die Marktteilnehmer betrachtete auch Mester die Rede des New Yorker Fed-Präsidenten John Williams vom 21. November als entscheidendes Zeichen dafür, dass eine weitere Zinssenkung bevorstehe. Zuvor hatten die Märkte gegen eine Kürzung gewettet, insbesondere nachdem Powell dies ausdrücklich gesagt hatte auf seiner Pressekonferenz im Oktober dass ein Umzug im Dezember keine „ausgemachte Sache“ sei. Weit gefehlt.

„Ich denke, sie werden den letzten Schnitt durchziehen“, sagte Mester. „Ich hoffe, dass sie signalisieren, dass ihrer Meinung nach die Wirtschaft an einem Punkt angelangt ist, an dem die Politik in einem guten Zustand ist, und dass sie die Kürzungen verlangsamen werden, denn ich mache mir mehr Sorgen über das Inflationsrisiko und die Zähigkeit.“

Abgesehen von Zinsfragen und der Aktualisierung des Dot-Plots könnte der Ausschuss seinen nächsten Schritt in Bezug auf die Verwaltung seiner Bilanz ankündigen.

Der Ausschuss gab im Oktober bekannt, dass er den Prozess der „quantitativen Straffung“ stoppen werde, d. Angesichts des anhaltenden Drucks auf den Übernachtfinanzierungsmärkten gehen einige Marktteilnehmer davon aus, dass die Fed ankündigen wird, dass sie die Anleihekäufe wieder aufnehmen wird, allerdings nicht in einem Tempo, das auf eine „quantitative Lockerung“ oder das Gegenteil von QT hindeuten würde.