Boaz Weinstein fordert die Absetzung des gesamten Vorstands eines von Baillie Gifford verwalteten Technologiefonds, um das umzukehren, was der aktivistische Investor als „beispiellose“ Wertvernichtung ansieht.
In einem Brief Weinstein – dessen Aktivisten-Investmentfirma Saba Capital rund 30 % der Aktien des Trusts besitzt – sagte am Donnerstag gegenüber dem Vorstand des Edinburgh Worldwide Investment Trust, dass der Vorstand „objektiv und kategorisch versagt“ habe, die von den Aktionären erwartete Leistung zu erbringen.
Das Portfolio von EWIT umfasst eine globale Mischung kleinerer und aufstrebender öffentlicher und privater Unternehmen, die sich auf technische Innovation und Transformation konzentrieren und auf ein „erhebliches disruptives Wachstumspotenzial“ abzielen, heißt es auf der Website des in London notierten Unternehmens Baillie Gifford.
Zu seinen Beteiligungen gehört Elon Musks Space Exploration Technologies oder SpaceX, das 8,4 % seines Portfolios ausmacht.
Weinstein sagte, der Nettoinventarwert von EWIT sei in den letzten fünf Jahren um 30,8 % gesunken, während die Aktienkursrendite um 35 % gesunken sei, nachdem sie „deutlich schlechter abgeschnitten“ habe als ihre selbst gewählte Benchmark, der FTSE All-Share Index, der im gleichen Zeitraum um 71,4 % gestiegen sei.
Das bedeute, dass die NAV-Rendite und die Aktienkursentwicklung des Unternehmens über den Fünfjahreszeitraum letztendlich um mehr als 100 % hinter der Benchmark zurückblieben, wie Saba in dem Brief feststellte.
Edinburgh Worldwide Investment Trust.
„Das Ausmaß dieser Wertvernichtung ist in diesem Zeitraum bei vergleichbaren britischen Aktieninvestmentfonds beispiellos“, schrieb Weinstein.
Jonathan Simpson-Dent, Vorsitzender von EWIT, äußerte sich enttäuscht über Sabas offenen Brief.
Er sagte, die Benchmark von EWIT sei der S&P Global Small Cap Index – nicht der in Weinsteins Brief zitierte FTSE All-Share Index.
„Es macht wenig Sinn, einen globalen Small-Cap-Trust anhand einer britischen All-Cap-Benchmark zu beurteilen“, sagte Simpson-Dent in einer Erklärung und fügte hinzu, dass die NAV-Gesamtrendite von EWIT bisher 17,5 % betrug und damit über dem S&P Global Small Cap Index von 4,8 % lag.
Ein Sprecher von Saba Capital sagte gegenüber CNBC: „In seinem neuesten Jahresbericht 2024 verglich EWI die Unternehmensleistung, insbesondere die Aktienkursrendite, mit dem FTSE All-Share Index auf Seite 79 und bezeichnete ihn als ‚ein weit verbreitetes Leistungsmaß für in Großbritannien börsennotierte Unternehmen‘.“
Der Sprecher sagte, dass die Aktienkursrendite von EWI über einen Zeitraum von einem, drei und fünf Jahren schlechter abgeschnitten habe als der FTSE All-Share Index und sowohl über einen Zeitraum von drei als auch über fünf Jahre der des S&P Global Small Cap Index, „einschließlich um mehr als 60 % über den Zeitraum von fünf Jahren.“
„Konstruktiver Dialog“
Das Gesamtvermögen des Trusts belief sich zum 31. Oktober auf 847,15 Millionen Pfund (1,1 Milliarden US-Dollar).
Weinstein fordert eine Hauptversammlung zur Ernennung eines neuen Vorstands, der ausschließlich aus „qualifizierten, unabhängigen Direktoren … besteht, die sich dafür einsetzen, langfristigen Wert für alle Aktionäre zu schaffen“.
„Wir sind nach wie vor zutiefst frustriert über die anhaltende Trägheit des Vorstands“, schrieb der aktivistische Investor in dem Brief vom Donnerstag. „Wir haben kein Vertrauen in die Fähigkeit des aktuellen Vorstands, die notwendigen strategischen Veränderungen umzusetzen.“
Simpson-Dent sagte, der EWIT-Vorstand werde weiterhin einen „konstruktiven Dialog“ mit Weinstein suchen, um eine „gerechte und ganzheitliche“ Lösung zu finden, einschließlich der Kapitalrückgabe. Aber er warnte: „Obwohl wir offen dafür sind, die Zusammensetzung des Vorstands mit Saba zu besprechen, würden wir jeden Vorschlag, den gesamten Vorstand zu ersetzen, und die daraus resultierende Unklarheit strikt ablehnen.“
Er fügte hinzu: „Die Maßnahmen des Unternehmens im letzten Jahr haben einen streng verwalteten Rabatt von derzeit 5,6 % unterstützt, der deutlich geringer ist als der gewichtete durchschnittliche Rabatt der Vergleichsgruppe der globalen Kleinunternehmen von 10,9 %.“„
Der Schritt folgt auf einen früheren Versuch von Saba im letzten Jahr, den Vorstand des EWI Trust umzukrempeln, ein Versuch, der letztendlich keine Unterstützung bei den Investoren gewinnen konnte.
Weinstein – dessen in New York ansässiger 6-Milliarden-Dollar-Hedgefonds Chancen auf Kredit-Relative-Value-Geschäfte betreibt – hat in letzter Zeit eine Reihe von Positionen im britischen Investmentfondsbereich aufgebaut.
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