Andy Jassys neuer Brief an die Amazon-Aktionäre ist eine datenintensive Verteidigung der größten Wetten des Technologieriesen – von KI und maßgeschneiderten Chips bis hin zu Satelliteninternet und 20-Minuten-Lieferung.
Dabei gibt der CEO von Amazon bekannt, dass die KI-Einnahmen für AWS eine jährliche Run-Rate von 15 Milliarden US-Dollar erreicht haben, dass Amazons internes Chipgeschäft über 20 Milliarden US-Dollar pro Jahr erwirtschaftet und dass zwei große Kunden darum gebeten haben, die gesamte verfügbare Graviton-Chipkapazität von Amazon für 2026 zu kaufen.
Amazon sagte nein, aber Jassy sagt, es gebe einen Sinn für die Nachfrage.
„Wir investieren im Jahr 2026 nicht etwa 200 Milliarden US-Dollar in Sachinvestitionen“, schreibt er.
Das ist im Grunde die These für den diesjährigen Brief: Donnerstagmorgen veröffentlicht. Es setzt eine Tradition fort, die fast drei Jahrzehnte zurückreicht, bis hin zum ersten Aktionärsbrief des Amazon-Gründers Jeff Bezos im Jahr 1997, der die Welt mit der „Day 1“-Denkweise bekannt machte und jedes Jahr dem neuesten Brief beigefügt wird, um seine dauerhafte Relevanz zu verdeutlichen.
Die Entwicklung: Dies ist Jassys fünfter Teil, seit er 2021 die Nachfolge von Bezos als CEO angetreten hat. Seine Briefe reichen von der Festlegung seiner Managementphilosophie und der Bewältigung einer Kostenkrise nach der Pandemie bis hin zur Darlegung der Rahmenbedingungen, die Amazon zum Erfinden und Bauen verwendet.
In diesem Jahr geht er auf Fortschritte in Unternehmen ein, darunter Lebensmittel (wo Amazon nach eigenen Angaben mittlerweile der zweitgrößte Lebensmittelhändler in den USA ist), Satelliten-Breitband (Amazon Leo soll Mitte 2026 kommerziell eingeführt werden), Amazon Now-Lieferung (Ausweitung von Indien in die USA und Europa), Alexa+ und Zoox, sein autonomer Ride-Hailing-Dienst, der jetzt mit dem kommerziellen Betrieb beginnt.
Seine übergeordnete Botschaft: Fortschritt wird keine gerade Linie sein (hier spielt Jassys Brief auf den Titel von an). ein Album von der neuseeländischen Indie-Rock-Band The Beths), aber Amazon setzt an vielen Fronten gleichzeitig große Wetten, wie schon in seiner gesamten Geschichte, und die Ergebnisse werden kommen.
Die unausgesprochene Bitte: Habt Geduld, Leute, wir waren schon einmal hier und seht, wie es ausgegangen ist.
Die KI-Wette: Nirgendwo ist dieser Reiz wichtiger als in der KI, da die Anleger Bedenken hinsichtlich der massiven Investitionen in der gesamten Branche haben. Im gesamten Brief vertritt Jassy die Ansicht, dass die enormen Kapitalaufwendungen des Unternehmens durch eine reale Nachfrage und realistische Wirtschaftsdaten gestützt werden.
Jassy räumt bereitwillig ein, dass der freie Cashflow (FCF) von Amazon im vergangenen Jahr von 38 Milliarden US-Dollar auf 11 Milliarden US-Dollar gesunken ist, was auf einen Anstieg der Investitionsausgaben um 50,7 Milliarden US-Dollar zurückzuführen ist, hauptsächlich in die KI-Infrastruktur. Und das, obwohl der Gesamtumsatz im vergangenen Jahr um 12 % von 638 Milliarden US-Dollar auf 717 Milliarden US-Dollar stieg.
„KI ist eine einmalige Chance, bei der das aktuelle Wachstum beispiellos und das zukünftige Wachstum noch größer ist“, schreibt er und fügt später hinzu: „Wir werden dabei nicht konservativ vorgehen – wir investieren, um der bedeutende Marktführer zu sein, und unser zukünftiges Geschäft, unser Betriebsergebnis und unser FCF werden dadurch viel größer sein.“
AWS AI-Umsatz: Die Offenlegung der jährlichen Umsatzrendite für KI in AWS (15 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2026) ist eine Art Vorschau auf die bevorstehenden Quartalsgewinne von Amazon, über die erst in einigen Wochen berichtet wird. Amazon hat diese Art von KI-Umsatzzahlen bisher noch nicht gemeldet.
Um die Zahlen in einen Zusammenhang zu bringen: AWS hatte im vierten Quartal 25 insgesamt einen Umsatz von 142 Milliarden US-Dollar.
„Wir haben noch nie gesehen, dass sich eine Technologie schneller durchgesetzt hat als KI“, schreibt er und fügt später hinzu: „Amazon steckt mitten in diesem Landrausch und Unternehmen entscheiden sich für AWS für KI.“
Jassy vergleicht die aktuelle KI-Welle mit den Anfängen von AWS und stellt fest, dass die Cloud-Abteilung drei Jahre nach der kommerziellen Einführung von AWS einen Umsatz von 58 US-Dollar hatte Million Umsatzlaufrate. Drei Jahre nach dem Start der generativen KI ist das KI-Geschäft des Unternehmens fast 260-mal größer.
Zukünftige externe Geschäfte: Jassy weist auf zwei Bereiche hin, in denen Amazon möglicherweise interne Kapazitäten für externe Kunden öffnet.
- Es sei „durchaus möglich“, dass Amazon in Zukunft Racks seiner Trainium-KI-Chips an Dritte verkaufen wird, schreibt er.
- Darüber hinaus werde Amazon den Verkauf seiner Robotiklösungen an andere Industrie- und Verbraucherkunden „erwägen“, sagt er.
Beide folgen dem Amazon-Prinzip, etwas intern aufzubauen und es dann als externen Service anzubieten – das gleiche Muster wie bei Unternehmen wie AWS und Fulfillment by Amazon, den Logistikdienstleistungen des Unternehmens für Drittanbieter.
Chips-Ökonomie: Laut Jassy monetarisiert Amazon seine kundenspezifischen Chips derzeit nur über seinen eigenen Cloud-Service EC2, aber wenn das Chipgeschäft eigenständig wäre und wie Nvidia extern verkauft würde, läge die jährliche Umsatzrate bei etwa 50 Milliarden US-Dollar.
Er prognostiziert, dass Trainium im großen Maßstab „mehrere zehn Milliarden Investitionsausgaben pro Jahr“ einsparen und „mehrere hundert Basispunkte an Betriebsmargenvorteilen“ bieten wird, anstatt sich bei der Schlussfolgerung auf Chips von Drittanbietern zu verlassen.
Trainium2 ist weitgehend ausverkauft. Trainium3, dessen Auslieferung Anfang 2026 begann, ist fast vollständig abonniert. Trainium4, das noch etwa 18 Monate von der breiten Verfügbarkeit entfernt ist, ist bereits stark reserviert.
„Unser Chip-Geschäft läuft auf Hochtouren“, schreibt Jassy und stellt fest, dass das Geschäft „die Wirtschaftlichkeit von AWS verändert und viel größer sein wird, als die meisten denken.“
Über das Geschäft von Amazon schreibt er: „Mein Optimismus für die Zukunft kann kaum überbewertet werden.“
Lesen Sie den vollständigen Brief Hier.
