Die Strategie von Novo Nordisk wird auf die Probe gestellt, da die Anleger den Umbau des Vorstands zurückdrängen

Ein Führungswechsel bei dem einst wertvollsten Unternehmen Europas dürfte am Freitag zementiert werden Novo NordiskDer Mehrheitsaktionär von ’s verschärft seine Kontrolle über den Hersteller von Medikamenten zur Gewichtsreduktion, auch wenn Minderheitsaktionäre ihre Unzufriedenheit zum Ausdruck bringen.

Novo befindet sich in letzter Zeit in einer zunehmend chaotischen Situation, mit Kursverlusten und schwindendem Anlegervertrauen, da seine Rolle als führender Akteur im äußerst lukrativen Bereich der Gewichtsabnahme in Frage gestellt wird.

Der Hersteller von Medikamenten gegen Diabetes und zur Gewichtsreduktion kündigte letzten Monat eine außerordentliche Hauptversammlung für den 14. November an seine unabhängigen Vorstandsmitglieder ersetzendarunter Vorsitzender Helge Lund, nachdem es unmöglich geworden war, eine Einigung zwischen den Ansichten des derzeitigen Vorstands und dem Stiftungsrat von Novo Nordisk – dem Mehrheitsaktionär des Unternehmens – zu erzielen.

Norges Bank Investment Management (NBIM), einer der größeren Minderheitsaktionäre, sagte Anfang dieser Woche, dass es sich bei der außerordentlichen Hauptversammlung am Freitag der Stimme enthalten werde, was auf Unzufriedenheit schließen lässt. Andere Aktionäre, wie das California State Teachers‘ Retirement System, haben ebenfalls erklärt, dass sie gegen den Vorschlag stimmen werden. NBIM und CalSTRS lehnten eine weitere Stellungnahme ab.

Lund wird durch den Firmenveteranen Lars Rebien Sørensen ersetzt, der bereits Vorsitzender des Stiftungsvorstands ist. Der 71-Jährige war von 2000 bis 2016 auch CEO von Novo Nordisk.

Die Stiftung schlug außerdem Cees de Jong als stellvertretenden Vorsitzenden und Mikael Dolsten, Britt Meelby Jensen und Stephan Engels als Mitglieder vor.

Am frühen Freitag sagte Novo, Dolsten, ehemaliger Forschungs- und Entwicklungsleiter bei Pfizer, habe beschlossen, seine Kandidatur für den Vorstand aus persönlichen Gründen zurückzuziehen. Novo-Aktien fielen im Morgenhandel um 1,8 % auf 312,90 $.

„Es ist selten, dass ein Unternehmen dieser Größe so schnell Veränderungen in diesem Ausmaß vollzieht“, sagte Andrew Pettigrew, emeritierter Professor an der Universität Oxford und Experte für Veränderungstheorien, gegenüber CNBC.

„Normalerweise wird es durch eine schreckliche Krise ausgelöst, die sie von der Klippe stürzt, aber wahrscheinlich auch durch eine Zeit, in der sie blind waren für das, was unter ihnen vor sich ging. Mit anderen Worten, sie wurden von einer plötzlichen Veränderung überrascht, und das ist normalerweise nötig, um eine bestehende Machtgruppe in einem Unternehmen zu stürzen, insbesondere wenn sie schon lange an der Macht sind“, fügte Pettigrew hinzu.

Der derzeitige Vorstand habe „die Bedeutung der Marktveränderungen in den Vereinigten Staaten zu langsam erkannt“, sagte Sørensen den Analysten bei einer Telefonkonferenz nach der Ankündigung und fügte hinzu, dass zu gegebener Zeit zwei weitere Mitglieder bekannt gegeben würden.

Es wird allgemein angenommen, dass Novo hinter seinen US-Konkurrenten zurückgeblieben ist Eli Lilly das Novo schnell Marktanteile abgenommen hat, da seine Konkurrenzmedikamente Mounjaro und Zepbound bei der höchsten Dosis einen stärkeren Gewichtsverlust zeigten.

„Es ist eine Frage der Dringlichkeit und des Umfangs“, sagte Sørensen im Oktober zu den vorgeschlagenen Änderungen im Vorstand, sagte jedoch auch, dass die Stiftung „voll und ganz hinter Novos aktueller Strategie unter dem neuen CEO Mike Doustdar steht“.

Ein weiterer Grund für die Vorstandsabberufung ist, dass eine neue Konfiguration mehr Leute mit direkter Erfahrung aus der Perspektive der US-Verbraucher einbeziehen würde, um bei der Bewältigung des herausfordernden Marktes zu helfen. Dies geschieht vor dem Hintergrund zunehmender Konkurrenz seitens Eli Lilly und sogenannter Compounding-Apotheken, die günstigere Nachahmerversionen der Medikamente herstellen, und einer Verlagerung hin zu Medikamenten Direktverkauf an den Verbraucher.

Wie für viele Pharmaunternehmen sind die USA Novos größter Markt. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 entfielen 56 % des Gesamtumsatzes, gemessen in dänischen Kronen, auf den US-Markt.

Analysten äußerten jedoch Skepsis, dass der neue Vorstand die beabsichtigten Erfahrungen einbringen werde. „Alles in allem könnte es so aussehen, als ob der neue Vorstand tatsächlich über weniger als mehr kommerzielle Expertise in großen Pharmaunternehmen verfügt“, sagte Emmanuel Papadakis, Analyst bei der Deutschen Bank.

Novo-Aktien sind seit Bekanntgabe der Vorstandsumstrukturierung um 12 % gefallen und haben seit Jahresbeginn 58 % verloren. Letzte Woche gab das Unternehmen die Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt verfehlte die Schätzungen und senkte den oberen Bereich seiner Prognose für das Gesamtjahr unter Berufung auf langsamere Wachstumserwartungen für Ozempic und Wegovy.

Es ist nur eines von vielen dramatischen Ereignissen, die sich in letzter Zeit beim dänischen Pharmariesen ereignet haben.

„In diesem Jahr gab es so viele Schritte, die zeigen, dass Novo ein konfliktreiches Unternehmen ist“, bemerkte Morningstar-Analystin Karen Andersen. „Angesichts der Tatsache, dass ein solcher neuer Direct-to-Patient-Markt ein entscheidender Faktor für das künftige Umsatzwachstum von Adipositas-Medikamenten wird und Compound-Hersteller ein echter Konkurrent auf dem Markt bleiben, ist es nicht schwer, sich vorzustellen, dass die Vorstände und das Management möglicherweise nicht die gleiche Vision haben, wie Novo reagieren sollte“, fügte sie hinzu.

Am Wochenende Novo herausgezogen von einem dramatischen Bieterkrieg gegen den US-Riesen Pfizer über ein experimentelles Medikament zur Gewichtsreduktion durch Biotech im klinischen Stadium Meseravon einem Deal Abstand zu nehmen, den Analysten als ungewöhnlich beschrieben haben.

Die Veränderungen im Vorstand erfolgen nur wenige Monate, nachdem Novo Doustdar zum Vorstandsvorsitzenden ernannt hatte und damit den ehemaligen Vorstandsvorsitzenden Lars Fruergaard Jørgensen verdrängte, der ihn teilweise für die aktuelle Entwicklung des Unternehmens und seiner Aktien verantwortlich machte. Doustdar hat inzwischen eine Umstrukturierung angekündigt, einschließlich der Entlassung von über 10 % der Mitarbeiter global.