Schottland will „Kilt“-Staatsanleihen auflegen

Die schottische Regierung kündigte am Donnerstag Pläne an, im Jahr 2026/27 ihre ersten Staatsanleihen auszugeben, um Mittel für Infrastrukturinvestitionen zu beschaffen.

Es wird die erste Emission eines geplanten Anleiheprogramms in Höhe von 1,5 Milliarden Pfund (1,97 Milliarden US-Dollar) sein, das in der nächsten Parlamentsperiode eingeführt werden soll, die mit den Wahlen im Mai nächsten Jahres beginnt. Beamte stellten jedoch fest, dass die Pläne vom Ergebnis der Regierungswahlen abhängig seien.

Schottland ist Teil des Vereinigten Königreichs, agiert jedoch als dezentrale Nation, was bedeutet, dass es eine eigene Regierung hat. Während das schottische Parlament gewisse begrenzte Befugnisse in Bezug auf die Einkommenssteuer und Teile der Wirtschaft hat, sind Entscheidungen über die makroökonomische Politik der britischen Regierung vorbehalten.

Am Mittwoch gaben S&P Global und Moody’s der schottischen Regierung ihre ersten Kreditratings, wobei die Agenturen Schottland gleichwertige Ratings wie das Vereinigte Königreich verliehen – und höhere Ratings als die Regierungen Spaniens, Italiens und Japans.

„Die hohe Kreditwürdigkeit der schottischen Regierung ist ein Beweis für Schottlands starke Institutionen, seine Erfolgsbilanz bei der verantwortungsvollen Haushaltsführung und sein wirtschaftsfreundliches Umfeld“, sagte Schottlands Erster Minister John Swinney am Donnerstag in einer Erklärung.

Er argumentierte, die Ausgabe schottischer Staatsanleihen – die umgangssprachlich als Kilts bekannt geworden sind – sei ein Schritt in Richtung „einer wohlhabenden Zukunft, in der unser Land die Verantwortung für seine eigenen Entscheidungen übernimmt“.

„Während konkrete Emissionspläne von den Marktbedingungen zu einem späteren Zeitpunkt abhängen, werden wir in Kürze mit den Banken zusammenarbeiten, um als gemeinsame Lead Manager zu fungieren und es der nächsten schottischen Regierung zu ermöglichen, ohne Verzögerung vorzugehen“, fügte Swinney am Donnerstag hinzu.

Die schottische Regierung erhielt vor fast einem Jahrzehnt die Befugnis, eigene Anleihen auszugeben, hat sich jedoch bislang über den National Loans Fund des Vereinigten Königreichs Geld geliehen.

Im Jahr 2023 empfahl das Investorengremium der schottischen Regierung, Staatsanleihen auf den öffentlichen Markt zu bringen, um das Profil des Landes zu schärfen und ausländische Investitionen anzuziehen.

Die Kreditwürdigkeit Schottlands würde dem Land helfen, diese Ambitionen zu verwirklichen, sagte Angus Macpherson, Vorsitzender des Finanzberatungsunternehmens Noble and Co und ehemaliger Co-Vorsitzender des Investorengremiums.

„Dies ist ein positiver Schritt nach vorne und zeigt, dass es ihnen ernst damit ist, ein investorenfreundlicheres Reiseziel zu werden“, sagte er in einer Erklärung vom Donnerstag.

Der Wirtschaftsprüfungsriese EY berät die schottische Regierung bei der Emission von Anleihen.

Sowohl Moody’s als auch S&P Global betonten diese Woche, dass die Kreditwürdigkeit Schottlands dem Land als dezentralisiertem britischen Land zuerkannt wurde.

„Wir könnten … das Rating senken, wenn Schottland wesentliche Schritte in Richtung Unabhängigkeit vom Vereinigten Königreich unternehmen würde“, sagte S&P Global am Mittwoch. „Unser Rating für Schottland spiegelt unsere Sicht auf den unterstützenden und klar definierten institutionellen Rahmen des Vereinigten Königreichs für dezentrale Regionen (Nationen) sowie Schottlands umsichtige Finanzpolitik wider.“

Die Agentur stellte fest, dass Schottland weiterhin einen großen Zuschuss vom Vereinigten Königreich erhalten wird, um den Großteil seiner Ausgaben, einschließlich Infrastrukturinvestitionen, zu decken.

„Der begrenzte Kreditbedarf und die allmählich fällig werdenden Verbindlichkeiten werden bis 2027 zu einer sehr niedrigen Gesamtverschuldung von nur 10 % des Betriebsumsatzes führen“, fügte S&P Global hinzu.

Unterdessen sagte Moody’s, dass eine Herabstufung des britischen Staatsratings wahrscheinlich ähnliche Auswirkungen auf Schottland hätte.

„Schwierigkeiten beim Ausgleich des Haushalts aufgrund des schnell steigenden Ausgabendrucks oder starker Kürzungen des Pauschalzuschusses würden ebenfalls zu einem Abwärtsdruck auf das Rating führen“, sagte die Agentur, als sie die Gründe für ihr Rating für Schottland erläuterte.

„Obwohl dies nicht unser Basisszenario ist, könnte die Unabhängigkeit Schottlands einen Abwärtsdruck auf das Rating ausüben, indem sie zu erhöhter Unsicherheit über den institutionellen Rahmen führt und möglicherweise die Risiken für die Finanzstabilität erhöht.“

Schottlands Wählerschaft knapp gegen den Austritt aus dem Vereinigten Königreich gestimmt in einem Referendum 2014, aber Swinneys Regierung bestand darauf, dass das Land weiterhin die Unabhängigkeit anstreben sollte.

„Schottland ist ein wohlhabendes Land mit enormem Potenzial, doch zu viele Menschen in Schottland haben heute Schwierigkeiten, über die Runden zu kommen“, sagte er in einem Papier, das sich letzten Monat für die Unabhängigkeit aussprach.

„Das liegt daran, dass sich der Lebensstandard im Vereinigten Königreich seit über 15 Jahren aufgrund der Entscheidungen von Westminster, wie der Einführung von Sparmaßnahmen und der katastrophalen Entscheidung, die Europäische Union zu verlassen, kaum verbessert hat.“

Das britische Wirtschaftswachstum verlangsamte sich im dritten Quartal dieses Jahres auf weniger als erwartete 0,1 %. Die am Donnerstag veröffentlichten Daten zeigten. Später in diesem Monat wird die britische Finanzministerin Rachel Reeves anwesend sein Es wird allgemein erwartet, dass die Steuerlast des Landes steigen wird während das Land schwankt eine Lebenshaltungskostenkrise die im Zuge der Covid-19-Pandemie Einzug hielten.

Das Vereinigte Königreich hat derzeit die höchsten langfristigen Kreditkosten aller G-7-Regierungen 30-jährige Staatsanleihe Der Renditehandel liegt deutlich über der kritischen 5 %-Schwelle.

— Hugh Leask von CNBC hat zu diesem Bericht beigetragen.